Los inversores están analizando los riesgos de la inflación del mercado laboral

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Parece que a los mercados les gusta el calor. La Reserva Federal de EE. UU. Inyecta $ 120 mil millones adicionales por mes para comprar activos financieros. El Congreso aprobó un paquete de $ 1 billón de gasto adicional en infraestructura. Los demócratas están ansiosos por aprobar un plan presupuestario adicional de $ 3.5 billones.

Como resultado, con todo este dinero en trámite, este año ha sido bueno hasta ahora para los inversores en acciones en general y en acciones estadounidenses en particular. El índice global subió un 17 por ciento, liderado por el Standard & Poor’s 500, que subió un 22 por ciento.

Otros índices de países importantes registraron un rendimiento inferior al de EE. UU. Y también a varios índices mundiales. Las acciones estadounidenses que ya eran las posiciones dominantes en el índice global ahora representan el 67,7 por ciento del mercado mundial desarrollado total.

El año comenzó con una recuperación de las industrias más antiguas y cíclicas en previsión de recuperarse del cierre pandémico y vio mejores resultados en varias partes del mundo fuera de los EE. UU.

Luego, el enfoque cambió a un mejor rendimiento de las áreas de tecnología y mercado de EE. UU. Que dominaron los buenos rendimientos para 2020. Moví el fondo FTSE con más fuerza al índice global, nuestra mayor participación del 20 por ciento en el fondo, en previsión de una recuperación global. Gracias a la retrospectiva, era mejor quedarse en Estados Unidos. La mitad de la cartera en bonos no hizo mucho dadas las bajas tasas de interés. Los bonos de inflación a corto plazo vigentes en EE. UU. Fueron bastante positivos. Como esperaba un repunte en los precios más altos, los bonos de inflación representan el 20 por ciento de la cartera total.

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¿Por qué Estados Unidos siguió ganando? El buen desempeño del país el año pasado se debe a su gran enfoque en las historias de éxito de la tecnología que han recibido una demanda adicional masiva de las restricciones de Covid-19. Microsoft, Google, Apple y Amazon han conquistado al mundo con sus respuestas a los seguros de vida.

El rendimiento superior de este año parece deberse al mayor grado de estímulo monetario y fiscal que recibe la economía estadounidense desde el banco central y el presupuesto federal que Europa, Japón y otras economías avanzadas más grandes.

Gran parte del dinero extra creado fue de dólares estadounidenses, y esos dólares encontraron su salida del mercado de bonos. Dado que la Reserva Federal ha comprado tantos bonos, los inversores estadounidenses han utilizado el dinero para comprar acciones en el país y empresas enteras en el extranjero, ya que las empresas estadounidenses se han embarcado en una juerga de compra de activos, entre ellas las británicas.

Estados Unidos sigue siendo la mayor parte de la economía mundial desarrollada. Su población de 330 millones es más que la del Reino Unido, Francia, Italia, Corea del Sur, España y Canadá combinados, y más que Japón y Alemania juntos, los dos siguientes países desarrollados más grandes. Su ingreso anual per cápita el año pasado, que fue registrado en $ 63,000 por el Banco Mundial, es más de un 50 por ciento más alto que el del Reino Unido, Francia o Japón y un 130 por ciento más alto que el de España.

Sin embargo, la participación de EE. UU. En el índice bursátil mundial es más alta que la participación de EE. UU. En los ingresos de los países desarrollados. Sus acciones tienden a estar mejor calificadas como reflejo de sus oportunidades de crecimiento y una mayor parte del éxito económico del país se refleja en las empresas que cotizan en bolsa. Todo esto plantea la pregunta de cuánto tiempo puede permanecer Estados Unidos en esta posición dominante y cuánto tiempo puede superar al resto.

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Solíamos mirar al mundo emergente para ofrecer una competencia a largo plazo a Estados Unidos. Como muchos determinaron acertadamente, China se convertiría en el principal competidor.

Con más de cuatro veces la población de Estados Unidos, China tendrá una economía más grande una vez que alcance una cuarta parte del ingreso per cápita de Estados Unidos. Hasta ahora, con muchos años de fuerte crecimiento, ha alcanzado el 17 por ciento de los niveles de ingreso per cápita en los Estados Unidos.

Pero con China cerca de superar a Estados Unidos en tamaño económico, el país se está volviendo hacia adentro. Ataca a los empresarios y a los pensadores más libres y da mayor prioridad a la aplicación de la uniformidad y la construcción de los nervios de la guerra en casa.

El mercado de valores en China ha estado luchando durante varios años y este año se ha visto aún más afectado por el enfoque negativo del negocio del actual liderazgo chino. El SSE Composite ha bajado mucho desde su máximo de 2015 y solo ha aumentado un 1 por ciento este año.

China se está retirando de tratar de igualar a los Estados Unidos en servicios digitales para el consumidor y de centrarse en alianzas y socios comerciales entre países de bajos ingresos dentro de su esfera de influencia más amplia que se extiende a través de la Iniciativa de la Franja y la Ruta.

Hace algún tiempo, el fondo invirtió en un fondo que rastreaba los índices taiwaneses en lugar de invertir en un ETF público chino debido a preocupaciones sobre la dirección que estaba tomando China y el beneficio de la cartera.

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La gran pregunta que tenemos por delante es ¿cuándo se agotará el impulso del mercado estadounidense? La reputación del presidente Joe Biden como buen amigo de los aliados y esposo seguro asestó un duro golpe con su decisión unilateral de retirarse de Afganistán.

Su política económica está ganando muchas críticas, ya que está claro que tiene la intención de administrar agresivamente la economía a través de una continua expansión fiscal y monetaria masiva. Si el funcionamiento de la economía estadounidense caliente permite que se acumule una cantidad significativa de inflación, los inversores se pondrán nerviosos. Siempre existe el riesgo de que la Fed elimine el estímulo de forma demasiado abrupta con anticipación, o que tenga que eliminarlo debido a los temores del mercado de que esté fuera de control.

Por ahora, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, está haciendo lo que quieren la presidenta y la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, argumentando que la alta inflación actual será temporal. Sigue creando esos nuevos dólares.

Sigo trabajando con grandes posiciones en acciones estadounidenses y mundiales, mientras que me pongo más aprensivo cuanto más tiempo pasa sin corregir el mercado alcista. Los ojos se volverán cada vez más hacia la inflación y el estado del mercado laboral. Si la inflación temporal aumenta los salarios, la Fed tendrá que controlar las cosas.

Sir John Redwood es el estratega global en jefe de Charles Stanley. El FT Fund es una cartera ficticia que tiene como objetivo mostrar cómo los inversores pueden utilizar una amplia gama de ETF para ganar exposición a los mercados bursátiles mundiales y, al mismo tiempo, mantener bajos los costes de inversión. [email protected]

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