Los mercados miran en febrero para el próximo punto de inflexión en las apuestas de tipos del Banco de Inglaterra

(Bloomberg) – Con los comerciantes apostando a que la subida de tipos del Banco de Inglaterra en diciembre casi ha terminado, están centrando su atención en febrero.

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La gran pregunta para los operadores es si el MPC aumentará los costos de endeudamiento al 0.5% para entonces, el piso más allá del cual las autoridades pueden permitir el vencimiento de los bonos de oro en su programa de compra de activos de 875 mil millones de libras (1,2 billones de dólares). Cartera sin ser reemplazada.

También podría determinar si el banco central reinvierte 28.000 millones de libras de deuda con vencimiento en marzo. Decidir no hacerlo ayudará al Banco de Inglaterra a endurecer la política y contener los precios al consumidor que se están ejecutando al ritmo más rápido en casi una década.

Actualmente, los mercados monetarios están apostando a que la tasa clave será aproximadamente nueve puntos básicos por debajo de este nivel.

Los analistas estratégicos del Royal Bank of Canada liderados por Peter Shafrick escribieron en una nota que elevar las tasas de interés al 0,5% en febrero «permitiría al MPC permanecer en un ‘modo de ajuste'».

Los operadores valoraron una subida de tipos de 15 pb en la reunión del 16 de diciembre del Banco de Inglaterra. Sin embargo, Huo Bell, el economista jefe del banco central, puso en duda la posibilidad y señaló que la decisión sería «finamente equilibrada» en medio de los golpes en la economía.

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El personal del Banco de Inglaterra estimó que 60 mil millones de compras de activos en agosto de 2016 equivalían a un recorte de política de aproximadamente 50 puntos básicos. Si bien el Banco de Inglaterra dijo que un recorte del balance podría tener un impacto menor, detener la reinversión de la deuda que vence, conocido como ajuste cuantitativo, aún permitiría a los funcionarios restringir un poco la política mientras protege a la mayoría de los prestatarios a corto plazo de tasas de interés más altas.

Pero la ventana de trabajo es pequeña. Shavrik y sus colegas señalan que después de que los bonos vencen en marzo, solo hay 9.100 millones de libras adicionales de bonos con vencimiento antes de julio de 2023, lo que hace que el ajuste cuantitativo sea una herramienta de política menos efectiva. Eso podría dejar tasas de interés más altas como la única forma alternativa de endurecer la política monetaria.

Para muchos inversores, la credibilidad del Banco de Inglaterra se vio afectada a principios de este mes, cuando los responsables políticos calcularon mal los mercados al mantener estables las tasas de interés en un mínimo histórico de 0,1%. Esto fue después de que el gobernador Andrew Bailey y sus colegas advirtieran sobre la necesidad de actuar para frenar el aumento de la inflación.

Los riesgos emergentes del Brexit podrían aumentar la incertidumbre sobre la imagen del Banco de Inglaterra. Con el gobierno de Londres amenazando con hacer cumplir el artículo 16 del Protocolo de Irlanda del Norte, que rige el comercio en la región, los economistas advierten que las medidas de represalia de Bruselas podrían afectar las exportaciones y las inversiones y asestar otro golpe a la libra.

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Si eso sucede, el Banco de Inglaterra se abstendrá de endurecer la política en diciembre, según Andreas Steno Larsen, estratega global en jefe de Nordea Bank Abp.

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