Ofrece 10 mil millones de euros a Autostrade

La actividad empresarial en España está cobrando impulso con la oferta de ACS de comprar el grupo de franquicias italiano ASPI (Autostrade per l’a Italia) a su socio Atlantia. ASPI tiene 3000 km de carreteras de peaje. El objetivo es crear una empresa de franquicias gigante, con Autostrade Union y su filial Abertis, y ACS estará lista para realizar la compra en compañía de otros inversores – se habla del grupo italiano CDP. La oferta tendrá un valor de 10.000 millones de euros, superando la realizada por el banco público italiano CDP, que cuenta con el respaldo del gobierno italiano, y los fondos Blackstone y Macquarie. El fondo TCI, el contribuyente de Atlantia, parece apoyar la oferta de ACS, pero solicitará una mejora a 12.000 millones de euros.

A principios de esta semana, el presidente de ACS, Florentino Pérez, confirmó a los analistas sus planes para la operación. El objetivo es crear un gran clúster europeo de infraestructura vinculado a las carreteras, utilizando una gran parte de los 5.000 millones de euros que obtendría de la venta de su división industrial a Vinci.

Sin embargo, el consejero delegado dejó claro que cualquier movimiento en esta dirección debe tener siempre en cuenta “los deseos del gobierno italiano”. Este último es el primero en estar interesado en adquirir carreteras transalpinas, luego de que un acuerdo obligara a Atlantia a ponerlas a la venta luego de que un puente colapsara en Génova en el verano de 2018.

Aquí es donde algunos analistas ven los mayores problemas para el programa en el futuro. Según Intermoney:

“Si ASPI fuera comprada, como parece lógico, a través de Abertis, lo que habríamos conseguido es que Atlantia seguiría controlando ASPI, e incluso estandarizándola globalmente; políticamente, desde el punto de vista de la opinión pública italiana, pensamos que lo haría Será más que complicar la justificación para cerrar así la tragedia de Morandi ”.

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“En el caso de que ACS decida adquirir ASPI por su cuenta, lo cual es muy poco probable, creemos que será difícil para Italia entregar el control de un volumen tan grande de infraestructura a una empresa extranjera. el propio país. Durante meses, al mismo tiempo, esperamos que ACS obtenga una licencia para vender servicios industriales, por la que ganará 5.000 millones de euros ”.

Creemos que la compra del grupo italiano a través de Abertis obligará a este último a reunir capital en, digamos, la mitad de la inversión, como máximo 5.000 millones de euros. La mitad de esto, en teoría, 2.500 millones de euros, corresponde a ACS, que es una cantidad bastante asequible; De hecho, el grupo español aún dispone de fondos para realizar la maniobra que creemos que tendrá más sentido: comprar los accionistas minoritarios de Cimic, que supondrá una inversión cercana a los 1.200 millones de euros.

ASPI es uno de los mayores grupos de franquicias de autopistas de Europa, con 3000 km de autopistas en Italia. En 2019, excluyendo la asignación para la tragedia de Génova (1.500 millones de euros), obtuvo un beneficio de 2.200 millones de euros. El acuerdo entre Atlantia y el estado italiano incluye, además de la reducción de tasas, compromisos de inversión de capital de más de 3.000 millones de euros durante los próximos años. La mayoría de las autopistas de peaje de ASPI expirarán en 2038. A diciembre de 2020, la posición de deuda pública neta por tipos de cambio era cercana a 8.500 millones de euros, de los cuales el 80% correspondía a bonos, actualmente clasificados por debajo del grado de inversión.

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